A menos de una semana de las Primarias Abiertas, Simultáneas y Obligatorias (PASO) la tan ansiada pax cambiaria por Macri
para cimentar sus chances reeleccionistas, parece haber desaparecido
por completo. Impulsado tanto por factores externos como internos el dólar se dispara y profundiza la devaluación del peso.
A continuación un breve repaso por todos los factores que presionan el dólar al alza en la Argentina:
Incertidumbre política
La
proximidad de las elecciones y ante la incertidumbre acerca del futuro
en materia económica provoca desde hace varias semanas una mayor
dolarización de las carteras en busca de cobertura ante eventuales
saltos devaluatorios. El temor a un brusco salto del tipo de cambio le
gana a las muy elevadas tasas de interés que ofrece el Banco Central
(las más altas del mundo) para contener la demanda de dólares. La
incertidumbre también quita atractivo al carry trade de los inversores
extranjeros que durante casi cuatro años trajeron miles de millones de
dólares para especular con la bicicleta financiera y beneficiarse con
los rendimientos en dólares más altos del mundo.
Guerra comercial entre Estados y China
En
su intento por equilibrar la balanza deficitaria comercial con China el
presidente de los Estados Unidos Donald Trump incrementó la semana
pasada los aranceles aduaneros para miles de productos provenientes del
gigante asiático. China respondió este lunes con la mayor devaluación
del yuan en años para neutralizar así el efecto de los mayores aranceles
y mantener así el atractivo de los productos que vende a Estados
Unidos.
La devaluación del yuan encarece en dólares los productos
que China importa y ese país es el segundo país socio comercial de la
Argentina solo por detrás de Brasil. Para mantener la competitividad de
sus productos y no perder mercado la Argentina (así como el resto de los
países emergentes) se ven obligados a devaluar a su vez.
Swap con China
Como
parte de sus reservas el Banco Central de la República Argentina tiene
en sus arcas 130 mil millones de yuanes. Sin
embargo ya con Macri en la Casa Rosada, en diciembre pasado el
titular de la autoridad monetaria Guido Sandleris extendió el swap otros
60 mil millones de yuanes.
Con la devaluación de la moneda china
esos fondos, medidos en dólares, cayeron por lo que hoy el Banco
Central tiene menos reservas que la semana pasada para hacer frente a
eventuales corridas.
Aversión al riesgo
Al
igual que la incertidumbre política local, la guerra comercial entre
Estados Unidos y China genera una mayor aversión al riesgo y los fondos
de inversión extranjeros se retiran desde las plazas más riesgosas como
los países emergentes hacia otras más seguras aun a costa de menores
rendimientos. Así los inversores buscan deshacerse de los activos de los
emergentes y se venden al igual que sus monedas buscando refugiarse en
monedas duras.
Baja de tasa de la FED menor a la esperada
La
semana pasada la FED rebajó la tasa de interés (-0,25%) menos de lo que
esperaban los mercados al tiempo que anticipó que podría demorar nuevas
reducciones de la tasa en los próximos meses. Una menor tasa hubiese
vuelto más atractivas para los inversores las plazas de los países
emergentes y beneficiado el arribo de inversiones buscando mayor
rentabilidad. Eso no sucederá el corto plazo.
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